| 时间 | 事件 |
|---|---|
| 2014年 | 欣泰电气在深圳证券交易所创业板上市 |
| 上市前后 | 公司通过外部借款、使用自有资金或伪造银行单据，在年末、半年末等会计期末虚构应收账款的收回，冲减应收款项 |
| 2015年5月 | 辽宁证监局对公司进行现场检查，发现可能存在财务数据不真实的问题；证监会随即立案，调查组进公司、跑银行、访客户，历时约四个月 |
| 2016年7月 | 证监会作出行政处罚，认定欺诈发行；实际控制人被罚款并采取终身证券市场禁入措施；保荐机构兴业证券被处罚，并出资5.5亿元设立先行赔付专项基金 |
| 2016年8月 | 公司被暂停上市 |
| 2017年 | 公司被强制退市，成为A股首家因欺诈发行被强制退市的上市公司 |
| 2018年3月 | 公司起诉证监会的行政诉讼终审败诉 |
第一步：定位。
欣泰电气做输变电设备，客户多是电网系统和大型工业企业。这类生意的正常样子是：项目制、账期长、应收账款偏多，回款受客户付款节奏的影响很大。
第二步：看脸。
这个案子，从报表的“脸”上最难看出问题——因为造假的目的，恰恰是把脸洗干净：让应收账款在期末看起来少一些，坏账准备少提一些，现金多一些。
第三步：拉时间线。
第十二章教过一个关键的检验：期初反弹。把年报、半年报、季报的应收账款排成一列：
如果一家公司的应收账款，只在年末和半年末“好看”，而这两个时点恰恰是审计师和投资者最关注的拍照日，这本身就是一个信号。
第四步：对口供。
第五步：追问。
证监会认定：公司通过外部借款、使用自有资金或伪造银行单据的方式，虚构应收账款的收回，在会计期末冲减应收款项，致使报送证监会的首次公开发行申请文件中，相关财务数据存在虚假记载。公司不符合发行条件，以欺骗手段骗取发行核准，构成欺诈发行。
公司实际控制人辩称，自己连营业收入都没有造假，只是在资金流水上做了手脚。但一张被“收拾过”的家底照片，本身就足以骗取上市资格。
断口：年末好看，年初反弹（断口十）；现金流在期末和期初之间来回流动。
教训一：只看一张照片，永远看不出期末魔术。资产负债表只拍某一天。把一年里所有能看到的照片排在一起——季报、半年报、年报——期末魔术就会在“期初反弹”里露出原形。
教训二：收入是真的，不等于报表是真的。欣泰电气的案子里，造假的重点不在收入，而在应收账款和现金。第五章说虚构收入是最直接的造假；这个案子提醒我们，造假可以完全不碰收入，只动家底照片上的某几个角落。
教训三：监管的现场检查，是最强的外部证人。这个案子不是被做空机构、也不是被媒体揭开的，而是在一次常规的现场检查中被发现的。进公司、跑银行、访客户——这是普通投资者做不到、却能让所有补网失效的办法。
找你关心的公司最近两年的所有定期报告，把“应收账款”“货币资金”“短期借款”三项，按季度末排成三行。看一看：有没有哪一项，在年末和次年一季度末之间，出现方向相反的大幅波动？